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As a\u00e7\u00f5es da Usiminas (USIM5<\/a>) disparavam nesta sexta-feira (24), ap\u00f3s o lucro da sider\u00fargica disparar no primeiro trimestre<\/a> de 2026. \u00c0s 10h30 (hor\u00e1rio de Bras\u00edlia), os pap\u00e9is da companhia subiam 7,91% a R$ 7,78.<\/p>\n A Usiminas reportou lucro antes de juros, impostos, deprecia\u00e7\u00e3o e amortiza\u00e7\u00e3o (EBITDA) ajustado de R$ 653 milh\u00f5es no 1T26, alta de 56% na compara\u00e7\u00e3o com o trimestre anterior e 31% acima da estimativa do Ita\u00fa BBA. <\/p>\n Segundo o banco, a surpresa positiva foi impulsionada por desempenho melhor que o esperado em custos e volumes na divis\u00e3o de a\u00e7o. A companhia indicou EBITDA est\u00e1vel no neg\u00f3cio de a\u00e7o para o 2T26, j\u00e1 que pre\u00e7os mais altos devem ser compensados por custos maiores. Embora isso n\u00e3o deva surpreender os investidores, que j\u00e1 antecipavam press\u00f5es de custos no 2T26, o ponto de partida mais forte no 1T26 tende a levar a revis\u00f5es para cima nas estimativas do consenso para o ano. <\/p>\n Al\u00e9m disso, a partir do 3T26, o BBA acredita que os resultados da Usiminas podem melhorar de forma relevante, beneficiados por pre\u00e7os mais elevados do a\u00e7o.<\/p>\n Para Eleven Financial, a Usiminas reportou resultados mais positivo no 1T26, puxados por siderurgia, que compensou a fraqueza em minera\u00e7\u00e3o. \u201cApesar da base anual mais fraca, o desempenho trimestral foi robusto, com crescimento do EBITDA ajustado consolidado (+56,6% t\/t) e expans\u00e3o da margem EBITDA (+4,3 p.p. t\/t), impulsionados principalmente pela siderurgia\u201d, diz a casa.<\/p>\n O JPMorgan tamb\u00e9m considera o resultado s\u00f3lido, com surpresa positiva puxada pela melhora na unidade de a\u00e7o. Esperamos rea\u00e7\u00e3o favor\u00e1vel do mercado. O destaque veio do desempenho mais forte da divis\u00e3o de a\u00e7o, onde a combina\u00e7\u00e3o de melhores pre\u00e7os realizados e menores custos fez o EBITDA saltar 140% na base trimestral. <\/p>\n Continua depois da publicidade<\/p>\n<\/p><\/div>\n A equipe de an\u00e1lise do JPMorgan destaca que a minera\u00e7\u00e3o foi o ponto fraco, com EBITDA de R$ 111 milh\u00f5es, queda de 39,8% no trimestre e 36,2% abaixo da estimativa do banco, principalmente por custos acima do esperado. O fluxo de caixa livre foi positivo, mas modesto, em R$ 95 milh\u00f5es, e a companhia segue com posi\u00e7\u00e3o de caixa l\u00edquido. <\/p>\n Mesmo com a sinaliza\u00e7\u00e3o de EBITDA praticamente est\u00e1vel no 2T26, o desempenho acima do esperado no 1T26, impulsionado por custos mais baixos na divis\u00e3o de a\u00e7o, tende a ser bem recebido. Para o JPMorgan, esse ponto de partida mais forte refor\u00e7a a leitura construtiva no curto prazo.<\/p>\n Leia mais:<\/strong><\/p>\n O foco agora se volta para a sustentabilidade dessas melhorias de custos ao longo dos pr\u00f3ximos trimestres. Parte relevante do ganho veio da redu\u00e7\u00e3o de despesas com paradas de manuten\u00e7\u00e3o, um fator que pode n\u00e3o se repetir com a mesma intensidade daqui para frente.<\/p>\n O BBA manteve classifica\u00e7\u00e3o outperform<\/em> (desempenho acima da m\u00e9dia do mercado, equivalente \u00e0 compra), com pre\u00e7o-alvo de 9. Mesmo com a melhora operacional, o JPMorgan, BBI e Eleven mantiveram recomenda\u00e7\u00e3o neutra para a\u00e7\u00f5es da Usiminas, com pre\u00e7o-alvo de, respectivamente, R$ 5,50, R$ 6 e R$ 6,70.<\/p>\n